公式推导：

假如A货币利率为10%,B货币利率为20%。即期汇率A=2B。

就有一种可能:借1A货币,即期兑换成2B货币,存款,一年以后连本带利取出,再兑换成A货币,以偿还借1A的本利,如果一年取出的汇率不变,不计交易费用,在这过程中,就可赚取:

2×(1+20%)/2-1×(1+10%)=1×10%=0.1A 。

由于货币利差的事实存在,但没这么做,因为当一年后B本利取出时,兑换成A的汇率改变了,市场处于均衡,理论上可以计算出均衡汇率R。

2×(1+20%)/R=1×(1+10%) ,R=2.1818。

显然R增大了,也就是说B货币贬值。

理论上,当远期汇率小于2.1818时,低息货币兑换成高息货币存款有利可图。

赚取:2×(1+20%)/R-1×(1+10%)>0。

当远期汇率大于2.1818时,则是高利率货币兑换成低利率货币有利可图。

赚取:1×(1+10%)-2×(1+20%)/R>0。